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现在上市公司进入较为密布的年报发表阶段,基本面关于商场的影响效果开端增强。2018年报成绩增速测算值将下行至个位数添加(区间值为5-10%)。2019Q1A股盈余添加仍然处于下探通道中,但未必是上市公司本轮盈余周期的低点。必需消费品盈余才能仍然较强,具有核心技术的新式工业的内生添加力气开端开释。

⚑【本期重视】进入4月后A股上市公司进入较为密布的年报发表阶段,专攻独胆基本面关于商场的影响效果开端增强。到4月3日,A股上市公司2018年报成绩预告/快报/slidey正式陈述的发表份额到达85.8%;全体A股成绩增速下行至个位数添加(区间值为5%-10%),中小板和创业板的成绩增玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue速测算值较大起伏下行至-25.7%和-63.2%。现在银行股累计盈余增速测算值为5.6%;银行股的净赢利总额占悉数上市公司的盈余总量的份额通常在50%左右,较为稳健的银行成绩将会部分对冲全体上市公司盈余下滑。2018年报盈余增速有望坚持在30%及以上的工作会集在建筑材料、采掘、钢铁和商业贸易等,但均在上一年四季度呈现添加放缓的趋势;中游制作业的盈余才能仍然偏弱(年报成绩增速大概率下滑至负添加);消费效劳工作中商业贸易、食物饮料工作成绩添加非常稳玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue健,但农林牧渔(生猪饲养亏本)、轿车(乘用车商场低迷)、纺织服装等工作盈余呈现显着下滑;TMT工作成绩呈现断崖式下滑,特别是传媒和核算机工作发生的很多商誉减值对盈余形成损害。上市公司2019年一季报成绩预告/正式陈述发表份额挨近20%,1-2月工业企业赢利总额增速大幅下行至-14%缠腰瘤,大概率现已到达本轮工业企业盈余周期的底部。与工业企业不同的是,A股上市公司中包括有较多的金融类公司,银行和券商将对全体上市公司的成绩带来较强的支撑。2019Q1上市公司盈余添加仍然处于下探通道中,但未必是本轮盈余周期的低点。分工作来看,必需消费品盈余才能仍然较强,具有核心技术的新式产吴爱英被开除党籍业的内生添加力气开端开释;零售、禽饲养、食物加工、云核算、通讯设备等范畴的景气量继续上行。

⚑【信息技术工业】北美加速5G基站的布置,PCB订单量呈现正添加,景气量上行。面板厂商事务调整,转投OLED,LCD出货量跌幅扩展。存储器价格企稳。2月全球半导体销售额跌幅继续扩展。

⚑【中游制作】新动力轿车工业链中,电解液材料和正极材料价格趋稳,钴产品价格坚持下行。光伏产品价格下调,硅料、硅片和电池片价格有所跌落。CCBFI有所反弹,BDI继续下滑。

⚑【消费需求】猪价有所回落,生猪饲养赢利继续上涨但涨幅有所收窄。肉鸡苗价格高位回落,零售端价格小幅上涨。棉花、玉米期货结算价格有所下降。电影票房环比上星期显着削减。白酒单价微涨,乳制品价格微跌。

⚑【资源品】钢材全体库存下行趋势不改,钢材价格略有上升。电厂日耗继续削减,动力煤价坚持下降趋势,用电冷季特征显着。玻璃价格继续微跌,库存涨幅显着。水泥价格小幅上涨,区域之间涨跌互现。原油价格显着上涨,化工品价格小幅震动。天然气价格继续跌落。工业金属价格小幅震动,工业金属库存继续削减。美元指数上行导致黄金价格承压回调。

风险提示:工业扶持力度不及预期,海外经济波动

目录

01

本期重视——2018年报和2019一季报前瞻

进入4月后A股上市公司进入较为密布的年报发表阶段,基本面关于商场的影响效果开端增强。到4月3日,A股上市公司2018年报成绩预告/快报/正式陈述的发表比玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue例到达85.哗啦啦商户中心8%,全体A股成绩增速下行至个位数添加(区间值为5%-10%)。参阅证券交易所关于不同上市板块的发表规矩,中小板和创业板公司的成绩发表节奏较快。现在主板发表份额挨近75%,年报成绩增速测算值下行至个位数添加;中小板和创业板的成绩发表份额到达99.5%以上,成绩增速测算值较大起伏下行至-25.7%和-63.2%。

分工作来看雷双富2018年报成绩状况,大部分工作的2018年报成绩预告/正式陈述发表份额到达80%以上,房地产、商业贸易和服装纺织的发表份额大约在75%左右。现在银行股发表成绩预告/正式陈述的份额到达97%,累计盈余增速为5.6%;参阅从前的工作赢利奉献,银行股的净赢利总额占悉数上市公司的盈余总量的份额在50%左右,较为稳健的银行成绩将会部分对冲全体上市公司盈余下滑的趋势。2018年报盈余增速有望坚持在30%及以上的工作会集在建筑材料、采掘、钢铁和商业贸易等,但均在上一年四季度呈现添加放缓的趋势(比方部分钢铁工作的公司在Q4呈现了单季度盈余负添加的状况)。中游制作业的盈余才能仍然偏弱(年报成绩增速大概率下滑至负添加),电气设备、机械设备、走运工作的成绩添加体现一般;消费效劳工作的成绩体现略好于中游制作工作,商业贸易、食物饮料工作成绩添加非常稳健,但农林牧渔(生猪饲养亏本)、轿车(乘用车商场低迷)、纺织服装等工作盈余呈现显着下滑。TMT工作成绩呈现断崖式下滑,特别是传媒和核算机工作发生的很多商誉减值对盈余形成损害。

上市公司2019年一季报成绩预告/正式陈述发表份额挨近20%,参阅限额以上工业企业的盈余状况,1-2月工业企业赢利总额增速现已大幅下行至-14%,大概率现已到达本轮工业企业盈余周期的底部。可是关于上市公司的盈余周期而言,一季度或许难以到达本轮的低点;与工业企业不同的是,A股上市公司中包括有较多的金融类公司,银行股的成绩添加相对稳健,券商工作进入2019年今后运营成绩也呈现了较大起伏的好转,这两类公司的盈余将对全体上市公司的成绩带玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue来较强的支撑。因而,2019一季报上市公司盈余添加仍然处于下探通道中,但未必呈现本轮盈余周期的低点。分工作来看,必需消费品盈余才能仍然较强,具有核心技术的新式工业的内生添加力气开端开释;零售、禽饲养、食物加工、云核算、通讯设备等范畴的景气量继续上行。

02

信息技术工业链

1、 全球半导体销售额跌幅扩展

全球半导体销售额当月同比跌幅扩展。2019年2月,全球半导体销售额同比下降10.6%,较上个月跌幅扩展4.9%。美洲商场跌幅最大,美洲半导体销售额当月同比为下降22.90%,跌幅较上个月扩展7.6%;我国商场半导体销售额当月同比为8.5%,跌幅较上个月扩展5.3%;亚太区域半导体销售额同比下降7.9%,跌幅较上个月扩展4.5%;日本半导体销售额同比下降5.9%,跌幅较上个月扩展4.4%;欧洲半导体销售额同比呈现负添加,同比下降3%。

2、 LCD出货量跌幅扩展,存储器价格企稳

2018年来,面板设备出资额不断下降,LCD设备出资额不断减缩。面板厂商进工作务结构的调整,减缩L豪门长媳17岁CD事务的出资,扩展OLED的产能,将部分LCD产线改造为OLED产线。LCD出货量跌幅扩展。2019年2月,笔记本电脑LCD出货量跌幅较大,同比跌落11.85%到1860万个;显现器LCD出货量同比下滑4.67%到1020万个;电视LCD出货量同比上涨4.85%达2160万个。

半导体需求端与供应端体现疲弱,存储器价格尽管有所企稳,但没有反弹信号。到4月2日,flash价格体现平稳,64Gb flash的现货均匀价格为2.355美元,较上星期跌落0.17%;32Gb flash 的价格为1.711美元,较上星期上涨0.23%。4Gb eTT动态存储器现货均匀价格为1.465美元,较上星期小幅跌落,跌幅为0.27%;4Gb 1600MHz动态存储器现货均匀价格为1.895美元,较上星期跌落3.61%。

3、PCB订单量回暖

北美区域5G基站的布置带动PCB的需求。2019年2月,北美PCB出货量当月同比添加13.9%;北美PCB订单量当月同比呈现正添加,同比添加10.7%;北美PCB BB值当月值为1.06,同比跌幅收窄,跌落9.4%。

03

中游制作业

1、新动力轿车电池材料价格趋稳或坚持下行

电解液材料和正极材料价格趋稳,钴产品价格坚持下行,电解钴价格较上星期有所反弹。电解液方面,到4月3日,电解液溶剂DMC曩昔一周价格价格坚持不变,坚持在5600元/吨。电解液溶质六氟磷酸锂价格坚持在11.25万元/吨。锂原材料方面,4月2日电池级碳酸锂现货价为80700元/吨,较上月环比跌落3.12%。氢氧化锂本周价格不变,报100000元/吨,较上月环比跌落5.21%。正极材料方面,电解镍现货均匀价较上星期微跌0.10%至103500元/吨;电解锰商场均匀价为13950元/吨,与上星期价格相等。钴产品及钴化合物价格继续坚持下行趋势,钴粉价格环比跌落17.16%达277.5元/千克、氧化钴价格环比跌落18.40%达173元/千克、四氧化三钴价格环比跌落18.14%达176元/千克。电解钴现货均匀价较上星期反弹7.66%至281000 元/吨,较上月跌幅收窄至6.02%。跟着新动力轿车补助退坡方针清晰落地,工业链中游产品承当价格下行压力,降价趋势将继续坚持。

2、光伏工业链产品价格下行

若要在“无补助”年代顺利完成国家光伏平价上网的方针,工业链各环节降本提效则成为各光伏企业面对的机会与应战。一方面,光伏企业挑选向西部低本钱区域进行产能搬运钱佰倍;另一方面,企业重视新技术研制以提高发电功率。3月份,光伏工作龙头企业隆基、通威等相继下调产品价格。隆基对单晶硅价格进行下调;通威宣布下调电池产品价格的布告,将在3月份降价的基础上再下调4%。为完成光伏平价上网而又能坚持工业合理赢利,光伏发电本钱在未来将降至传统动力的发电本钱水平,估计未来光伏产品价格仍有进一步下行空间。

光伏工作价格指数全线下行。到3月29日,光伏工作归纳价格指数跌幅显着,环比上星期跌落11.46%至35.69。其间,电池片归纳价格指数下行起伏较大,环比上星期跌落33.28%至24.36。组件、多晶硅和硅片归纳价格指数分别为41.04、48.30和33.61。

硅料、硅片和电池片价格有所跌落。硅料方面,3月29日,国产多晶硅料现货价为11.58美元/千克,环比上星期跌落5.43%,较上月同比跌落5.41%;进口多晶硅料现货价,环比跌落3.06%至11.58美元/千克,较上月同比跌落3.05%。硅片方面,4月2日,8寸单晶硅片干流厂商出厂均价为3.173美元/千克,较上月跌落0.26%。电池片方面,156单晶硅电池片均价在曩昔一周坚持在0.865美元/千克,较上月跌落1.14%。

3、CCBFI有所反弹,BDI继续下滑

3月29日,我国出口集装箱运价归纳指数CCFI为798.52,较上星期继续下滑1.83%,我国滨海散货运价归纳指数CCBFI为1007.80,较上星期有所反弹,上涨2.79%。到4月2日,波罗的海干散货指数BDI为671,周环比继续跌落1.32%;到4月3日,原油运送指数BDTI为640,周环比增速-6.98%。

04

消费需求景气查询

1、猪价有所回落,零售端鸡价小幅上涨

猪价有所回落,饲养赢利涨幅收窄。本周全国生猪价格有所回落。到3月29日,全国22个省市生猪均匀价为15.14元/千克,环比上星期有所回落,跌落1.05%。猪粮比为7.93,较上星期跌落0.50%。生猪饲养赢利继续上涨但涨幅有所收窄。到3月29日,自繁自养生猪饲养赢利环比上星期上涨0.81%至317.28元/头;外购仔猪饲养赢利环比上星期上升2.87%至390.83元/头。

肉鸡苗价格高位回落,零售端价格小幅上涨。到3月29日,肉鸡苗价格为9.06元/羽,环比上星期跌落4.13%。鸡肉36个城市均匀零售价小幅上涨,收报12.17元/500克,环比上星期微涨0.33%。国产猪肉继续产能去化,猪肉供需缺口仍然坚持,作为替代品的鸡肉需求有望迎来继续添加,禽链继续坚持高景气量。

到4月2日,本周棉花、玉米期货结算价格有所下降。棉花期货结算价环比上星期跌落0.80%至77.27美分/磅;玉米期货结算价上涨1.62%,报361.50美分/蒲式耳。截止4月1日,寿光蔬菜价格指数连续上涨趋势,环比上星期上涨2.28%至176.65。

2、电影票房环比显着削减

本周电影票房环比上星期显着削减。到3月31日,电影票房当周收入为5.72亿元,环比上星期显着削减34.81%。观影人次当周值为1693万人,环比上星期削减37.64%。电影上映场次为237万场,环比上星期微涨0.85%。估计定档于4月24日的漫威系列电影《复仇者联盟4》或将带动电影票房复苏。

3、白酒单价微涨,乳制品价格微跌

依据一号店多种白酒终端单价,最新数据显现,白酒价格指数为1049.7(截止3月29日价格),环比上星期微涨0.53%;截止3月20日,生鲜乳价格为3.58元/千克,环比上星期微跌0.28%。

05

资源品高频盯梢

1、 钢材价格略有上升

钢材全体库存坚持下行趋势,钢材价格略有上升。到3月29日,首要钢材库存存量为1602.53万吨,与上星期比较跌落4.68%,较上年同比下降4.62%。到3月26日,钢坯和螺纹钢的价格分别为3474元/吨和4086元/吨,钢坯价格环比上涨0.64%,螺纹钢价格环比上涨0.54%。到3月29日,国内铁矿石港口库存量库存环比削减0.58%至14719万吨。到3月28日,唐山钢坯库存较上星期跌落1.77%至85.94万吨,同比增天才战车道少女速为-17.60%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率较上星期有所提高,分别为56.71%和66.85%。

2、电厂日耗削减,动力煤价格继续下降

电厂日耗继续削减,动力煤价坚持下降趋势,用电冷季特征显着。到4月3日,玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue全国六大发电集团煤炭库存达1565.85万吨,环比上星期跌落1.76%,较上一年同期添加11.83%;六大发电集团耗煤量算计同比增速为1.47%。供应方面,电厂库存较安稳。4月3日,六大发电集团煤炭库存可用天数为24.41锦州医科大学图书馆天,较上星期小幅上升0.97天。到4月1日,动力煤价继续回落,环比上星期跌落0.26%至618.60元/吨;焦煤价格为1830元/吨canzuk,较上星期下滑2.66%。周贷宝

3、玻璃库存涨宝物你好紧幅显着,水泥价格微涨

本周玻璃价格继续微跌,库存涨起伏显着。到4月2日,浮法玻璃价格较上星期微跌0.26%,收于1513.41元/吨。玻璃库存涨幅扩展。到3月29日,浮法玻璃生产线库存为4475万分量箱,同比上涨34.14%,涨幅继续扩展;白玻璃库存较上星期添加30万分量箱,同比添加39.62%;彩玻璃库ua891存为370万分量箱,与上星期相等,同比添加2.68%。

上一周水泥价格微涨。到3月29日,全国水泥均匀价格较上星期上涨0.91%至445元/吨。西北区域、华东区域水泥价格上涨,其间西北区域水泥价格继续上涨,涨幅为1.28%,收于410元/吨;华东区域水泥价格小幅回暖,较上星期上涨0.09%,收于489.29元/吨。中南区域、西南区域、华北区域水泥价格有所下降,其间中南区域水泥价格较上星期跌落1.7%至483元/吨;华北区域水泥价格跌落0翁静晶香港风险人物.14%至421.40元/吨;西南区域水泥价格小幅回落,每吨下降0.25元。东北区域水泥价格与上星期相等,坚持在385.67元/吨的水平。

4、原油价格显着上涨,化工品价格小幅震动

本周WTI原油现货玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue与Brent原油现货价格显着上涨。4月2日,WTI原油现货价格较上星期上涨4.4%,收于62.58美元/桶,环比上涨10.6%。Brent原油现货价格较上星期上涨2.67%至69.67元,环比上涨7.38%。

下流化工品价格价格小幅震动。4月2日,橡胶期货价格为11670元/吨,较上星期微跌1.27%,环比上个月跌落8.11%;PTA价格继续上涨,较上星期上涨1.69%,收于6514元/吨;聚丙烯期货结算价格收于8756元/吨,较上星期上涨1.86%,环比上个月同期下降0.85%;甲醇期货结算价格为2446元/吨,较上星期跌落1.53%,环比跌落5.85%;燃料油较上星期上涨2.08%,收于2845元/吨。4月3日,甲苯价格5360元/吨,较上星期微涨0.04%。4月2日,二氯甲苯价格较上星期跌落2.5%至3347元/吨。4月3日,玥,【招商战略】2018年报和2019年一季报前瞻——工作景气查询(0403),argue对二甲苯的价格环比下降10%至8100元/吨;乙二醇的价格为5150元/吨,环比跌落1.9%。

维生素价格涨跌纷歧。到4月3日,维生素A的价格为297.5元/千克,较上星期跌落4.03%;维生素E的价格与上星期相等,坚持41元/千克;维生素B2的价格为佟凤岐130元/网游之龙盾孽天吨,与上星期相等。泛酸钙商场报价为210元/千克,与上星期相等。

5、液化天然气价格继续跌落

液化天然气价格继续跌落。到4月2日,中绅士沙龙LNG出厂价格全国指数为3951元/吨,较上星期跌落1.18%,环比上个月跌落7.6%,同比添加13.96%。众源绿能、星星动力、内蒙时泰和新疆广汇天然气出厂价分别为3750元/吨,3800元/吨、3750元/吨、3250元/吨,较上星期均有所提价。

6、工业金属价格小幅震动,黄金价格回调

工业金属价格小幅震动,工业金属库存坚持跌落趋势。4月2日,金属锌价格为23440元/吨,较上星期上涨1.25%;金属锡价格较上星期跌落0.50%至148750元/吨,金属铜价格较上星期跌落0.06%至49250元吨;金属铝价格为13760元/吨,较上星期跌落1.43%。到4月2日,LME铜总库存为167425吨,较上星期跌落2.82%;LME锌总库存为50850吨,较上星期跌落9.88%;LME铝库存为1115000吨,较上星期跌落3.02%,LME锡库存比较上星期削减11.96%至920吨。

美国3月ISM制作业指数高于商场预期,带动美元指数上行,黄金价格承压回调。本周COMEX黄金价格收盘价为1290.3美元/盎司,较上星期跌落1.98%;COMEX白银价格为15.03美元/盎司,较上星期跌落2.69%。4月2日,伦敦现货黄金较上星期跌落1.88%至1296.7美元/盎司;伦敦现货白银较上星期跌落2.24%为15.09美元/盎司

- END -

重 要 声 明

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